インフレがFIREナンバーに与える影響

多くのFIRE計画は、年間支出の25倍という一つの数字から始まり、それを固定されたゴールラインのように扱います。目標に達したら仕事をやめればいい、という考え方です。しかし実際には、その目標は固定されていません。目標を測る通貨そのものが、積み立てている間も、その後使っている間も、毎年少しずつ購買力を失っていくからです。インフレは、多くのFIRE計画の計算式が理論上は正しく扱っているつもりでも、実際には過小評価しがちな変数であり、これを見誤ると、本来必要ないはずの数年分余分に働くことになったり、さらに悪い場合には退職後何十年も経ってから資金が尽きてしまうことにもつながりかねません。

なぜインフレを無視できないのか

インフレ調整をせずに今日の支出だけで計算したFIREナンバーは、実際には一つの目標値ではなく、ある時点でのスナップショットにすぎません。計画20年目の物価が今と同じだと仮定してしまっているからです。歴史的に見ると、多くの先進国でインフレ率は長期的におおむね年2〜3%程度で推移してきましたが、特定の時期にはそれをはるかに上回ることもありました。年3%という控えめな前提だけでも、物価はおよそ24年ごとに倍になります。つまり、古い支出額をもとに立てた20年計画は、実際に必要となる頃には目標値をほぼ半分近く過小評価している可能性があるということです。だからこそ、信頼できるFIRE計算は最初から最後まで『実質』(インフレ調整済み)単位で行うか、退職が実際に訪れる年に合わせて目標支出額そのものを明示的に引き上げて計算します。

『固定』されたはずのFIREナンバーが侵食される過程

現在の年間支出400万円をもとに計算したFIREナンバー1億円を考えてみましょう。この1億円を積み立てるのに15年かかり、その間インフレ率が年3%で推移したとすると、今日の400万円分の購買力は、15年目の貨幣価値では約623万円に相当します。初日には「支出の25倍」に見えたポートフォリオも、実際にはインフレ調整後の支出基準で見ると約16倍に近づいているのです。つまり、計画の初期であれば余裕を持って退職を支えられたはずのポートフォリオも、積立期間を通じて目標値自体をインフレ分だけ引き上げていなければ、計画が終わる頃には規模が不足してしまうということになります。

名目リターンと実質リターン:区別が欠かせない理由

経験豊富なFIREプランナーが名目(表面上の)リターンではなく『実質』リターンについて語るのは、名目リターンが実際の購買力の増加を過大に見せてしまうためです。ある年にポートフォリオが名目9%の収益を上げ、その年のインフレ率が3%だった場合、実際に購買力を高める部分である実質リターンは9%ではなく6%に近くなります。インフレ分を差し引かずに名目リターンをそのまま使うことは、FIREの見通しを過度に楽観的にしてしまう最も一般的な原因の一つです。実際には異なるはずのポートフォリオの成長と購買力を、あたかも同じであるかのように見せてしまうからです。上のFIRE計算機が期待年間リターンの入力を求めているのもこのためで、調整されていない過去の平均値ではなく、実質(インフレ調整済み)の数値(分散された株式比率の高いポートフォリオであれば一般的に年5〜7%程度)を入力することで、見通し全体が一貫した比較可能な単位で保たれます。

実際の数字で見る例

32歳で、現在年間450万円を支出しており、退職後も同じ生活水準を維持したいと仮定します。今日時点でのFIREナンバーは25×450万円=1億1,250万円です。着実に積み立てを続け、年6%の実質リターン(すでにインフレ調整済み)を見込む場合、FIRE計算機は今日の購買力基準で1億1,250万円に到達するまでの年数を直接示してくれます。目標額や積立額を別途インフレ分だけ引き上げる必要はありません。最初から最後まで実質ベースで計算することで、すべての数値が同じ土俵の上に揃うからです。これに対して、数十年先の名目金額をそのまま予測する方法を取ると、数字ははるかに大きく見えることがあります(1億1,250万円という目標が、15年目の名目金額では約1億8,000万円のように見えるかもしれません)。しかしこれはまったく同じ購買力を表しているにすぎず、実質ベースの方法のほうが理解しやすく、将来の名目金額と今日の支出感覚を混同してしまう誤りも避けやすくなります。

退職前だけでなく退職後のインフレも重要

インフレは、仕事をやめた瞬間に重要でなくなる変数ではありません。むしろ退職後のほうが危険な場合すらあります。積み立てる立場から取り崩す立場に変わり、物価上昇の局面を相殺してくれる将来の収入がもはやないためです。25倍のFIREナンバーの根拠となる4%ルールにあらかじめインフレ調整が組み込まれているのも、まさにこの理由からです。標準的な4%ルールでは、1年目にポートフォリオの4%を取り崩し、その後は毎年その金額をインフレ率に応じて増やしていくことになっており、物価が上昇しても生活水準がおおむね一定に保たれるよう設計されています。これを忘れて毎年同じ名目金額だけを取り崩し続ける退職者は、数十年が経つうちに事実上の実質収入が目減りしていくことになり、これはよくある、しかし十分に避けられる計画上のミスです。

インフレを扱う際によくある間違い

最も多い間違いは、一つの計算の中で名目の数値と実質の数値を混在させてしまうことです。今日時点の支出額の横に、調整されていない名目の期待リターンを並べて計算すると、実際よりも目標にかなり近づいているように見えてしまいます。二つ目によくある間違いは、単一の固定インフレ率が20〜30年間ずっと維持されると仮定してしまうことです。実際の歴史的インフレ率は10年単位でもかなり変動してきたため、一般的な2〜3%という前提だけでなく、より高い4〜5%というシナリオでも計画をストレステストしておくほうが、一つの数値だけに計画全体を賭けるよりも安全です。三つ目の間違いは、積立期間中の目標額はインフレ分だけ引き上げていても、30年以上続く退職期間中の取り崩し額を継続的にインフレに合わせて増やすことを忘れてしまうことです。4%ルールに組み込まれたインフレ調整の仕組みは、まさにこうした事態を防ぐために存在しています。

FIRE計算機で実際に活用してみる

インフレが計画を静かに狂わせてしまわないようにする最もすっきりした方法は、最初から最後まで実質(インフレ調整済み)ベースで計画を立てることです。現在の支出は今日時点の金額で入力し、上のFIRE計算機には名目ではなく実質の期待リターンを入力したうえで、算出されるFIREナンバーと到達時期は、すでにインフレが反映された値としてそのまま受け止めれば十分です(自分でさらに上乗せする必要はありません)。自分の計画がインフレの前提にどれだけ敏感かを確かめたい場合は、期待実質リターンを1〜2ポイント下げてみてください(これは、より高いインフレが名目リターンを侵食する状況をおおよそ想定していることに相当します)。そうすることでFIRE到達時期がどれだけ後ろ倒しになるかが分かり、その差こそが、現在の計画が予期せぬインフレの高まりに対してどれだけの余裕を持っているかを測る一つの目安になります。